我們預計,在即將到來的冬季用煤高峰,國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格將保持堅挺,盡管短期內(nèi)可能出現(xiàn)疲軟。展望2011年,我們預計國內(nèi)動力煤供給和需求將基本保持平衡,但運輸瓶頸仍將存在。在這樣的大背景下,加之今年以來的較預期高的煤價,我們將今、明兩年的國內(nèi)動力煤基準價格預測分別上調(diào)9%和14%。我們維持對煤炭板塊的增持評級。
支撐評級的要點
雖然由于季節(jié)性因素和節(jié)能減排的力度加大,短期內(nèi)國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格可能出現(xiàn)疲軟,但我們認為這只是暫時性的,影響不大;
我們預計在即將到來的冬季用煤高峰(通常在11月中旬開始),由于強勁的季節(jié)性需求,國內(nèi)動力煤現(xiàn)貨價格將進一步走強;一些專家預測今年北半球的冬天將較平常的寒冷,一批波蘭的專家甚至預測歐洲將出現(xiàn)千年一遇的寒冬,如果真是這樣,將成為推升煤價的潛在動力;
雖然我們預計2011年國內(nèi)煤炭產(chǎn)量的增速將略高于需求增速(產(chǎn)量增速為9.6%,需求增速為8.6%),但中國的煤炭市場將基本保持平衡。優(yōu)質(zhì)動力煤的供給依然緊張;
我們將2010年和2011年秦皇島山西優(yōu)質(zhì)動力煤平均結(jié)算價格預測分別由670元/噸和640元/噸上調(diào)至730元/噸和730元/噸;
我們預計2011年國內(nèi)動力煤合同價格將上漲5%(之前預測的漲幅為0-5%);
首選買入
H股/港股:兗州煤業(yè)、中煤能
A股:國陽新能、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)
